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为什么Twitter的市值被微博超过了?

时间:2016-10-29 点击数:

微博经常被人称作“中国的Twitter”,但它现在的公司价值(市值减去所持现金)已经反超Twitter。由于微博股价过去12个月上涨近两倍,而Twitter同期的股价却暴跌逾40%。...

Twitter的市值被微博超越的原因是什么?

微博经常被人称作“中国的Twitter”,但它现在的公司价值(市值减去所持现金)已经反超Twitter。

由于微博股价过去12个月上涨近两倍,而Twitter同期的股价却暴跌逾40%,所以二者的差距在短期内还会进一步拉大。本文的主题是:Twitter为什么表现如此糟糕?而“中国的Twitter”是否比Twitter更值得买入?

Twitter做错了什么?

Twitter最大的不足是用户增速疲软。该公司上一季度的月活跃用户同比仅增长3%,达到3.17亿,低于前一个季度的11%。营收增幅仅为8%,创下2013年末IPO以来的最慢的同比增幅。分析师预计,Twitter今年营收增幅仅为15%,而2015年则高达59%。

Twitter的多数新广告项目都没有奏效。让广告主用低价购买具体的互动方式(点击、回复、转发或点赞)无法吸引小型企业——这只会鼓励现有客户花更少的钱购买更少的广告。汇总了热门推文和内容的“Moments”也未能像Snapchat的Live Stories和Facebook的Instagram Stories一样吸引更多广告主。Twitter同样未能围绕该公司的Periscope、Vine和Twitter视频打造一套具有凝聚力的视频生态系统,从而吸引更多广告主。

Twitter试图对外出售的消息曾经短暂提振了股价,但当潜在收购者放弃竞购后,股价很快又被打回原形。Twitter CEO杰克·多西(Jack Dorsey)同时还担任移动支付公司Square的CEO,因此该公司目前只有一位兼职CEO带领其复苏。

最后,由于股权奖励支出过于慷慨,所以按照GAAP(美国通用会计准则)计算,Twitter仍在大幅亏损。而其上季度的non-GAAP净利润则同比增长37%,达到9170万美元。

微博表现如何?

微博上季度的月活跃用户同比增长33%,达到2.82亿,去年同期增幅为36%。倘若这种增长速度持续下去,微博的用户将在未来两个季度超过Twitter。该公司最新一个季度营收增长36%,去年同期增长39%。分析师预计微博今年的营收将增长33%,2015年增幅为43%。

微博是中国最顶尖的广告平台之一。由于来自中小企业的营收几乎翻番,所以该公司上一季度的广告和营销营收同比激增45%。这些企业纷纷在微博上购买显示广告、基于兴趣的广告系列、基于事件的广告系列和推广内容。微博的最新直播平台也可以让观众为自己喜欢的主播购买虚拟礼物。

微博还在今年1月取消了140个字符的限制。用户只会看到一篇帖子的前140个字符,但点击链接后便可展开——与Facebook处理长内容的方式类似。这也表明了微博与Twitter的不同之处:微博并不担心发展成为一个混合平台,将Twitter与Facebook的元素融为一体。

除此之外,无论按照GAAP还是non-GAAP计算,微博都已经实现盈利。2015年第二季度到2016年第二季度,微博GAAP净利润从420万美元增长到2590万美元,non-GAAP净利润则增长了两倍,从1090万美元增长到3550万美元。

应该卖掉Twitter,买入微博吗?

这些数据显然说明了投资者纷纷抛弃Twitter,涌向微博的原因。微博目前静态市盈率为169倍,动态为44倍。相对于互联网信息提供商平均50倍的市盈率而言可能较高,由于微博的non-GAAP利润有望在今年增长一倍多,所以这种市值完全合理。

我相信,微博是比Twitter更好的投资标的,但今后仍会面临很多不确定因素。

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